信达证券：奥浦迈（688293）-培养基业务持续强劲增长，26Q1澎立生物正式并表

奥浦迈(688293) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入3.55亿元（同比+19.40%），归母净利润0.42亿元（同比+98.07%），扣非归母净利润0.21亿元（同比+216.57%）。2026Q1公司实现营业收入1.82亿元（同比+117.68%），实现归母净利润0.39亿元（同比+167.45%），扣非归母净利润0.05亿元（同比-57.47%）。 点评： 25年培养基业务增长强劲，26Q1澎立生物正式并表：①25年培养基业务增长强劲。从收入上看，25年培养基收入增长强劲，其中CHO培养基收入2.61亿元（同比增长31%），293培养基收入0.23亿元（同比增长30%），而CDMO业务收入0.54亿元（同比增长3%）。从区域分布上看，25年境内收入2.45亿元（同比增长21%，收入占比69%），而境外收入1.1亿元（同比增长16%，收入占比31%）。从盈利能力上看，25年公司毛利率下降2.18个百分点（达50.85%），其中CHO培养基毛利率提升0.64个百分点，293培养基毛利率下降12.02个百分点（主要系市场同类产品竞争加剧，价格