华安证券：2026年计算机策略：回归热点轮动

主要观点：、回顾十四五，展望十五五行情2020年11月发布的十四五规划在AI、量子科技、集成电路、脑机等领域提出了重点攻关的要求。回顾城镇化、数字经济增加比重、专利拥有量等量化指标，我国超额完成目标。从指数看，十四五重点领域，如机器人、算力、AI等概念也实现了长期的高涨幅。各地针对顶层方针也提出了包括补贴、培育产业园、鼓励高校联合开发等方式支持企业发展。我们认为，十五五提及的工业制造、航天、低空、量子、脑机、具身智能、算力基础设施等计算机软件相关领域在未来仍具有高投资价值。全行业基本面企稳，研发产品逐步落地回顾计算机行业板块基本面情况，2025年前三季度行业总收入同比增速10%；销售费用同比-2%；研发费用同比增速4%；净利润同比增速37%；现金流同比-58%。对比沪深A股全体情况，计算机板块收入增速高于平均，销售费用控制幅度优于平均，盈利的改善体现行业整体主动筛选高质量订单，而现金流的转下或体现业务量增长（由于计算机行业toG、toB特性导致四季度乃至次年一季度回款比例较大）。我们认为，行业已体现了企稳的迹象，未来有望继续改善经营质量。分主题看，同花顺、鼎捷数智、税友股份、合合信息等