西南期货：2026年1-2月宏观数据分析：宏观经济保持平稳，物价指数延续回升-260317

我们梳理了2026年1-2月国内重要的宏观经济数据，以增加对当前宏观经济运行节奏的理解。 2026年1-2月国内经济保持平稳，制造业PMI季节性回落，进出口保持高增，物价指数延续回升趋势，M1和M2持续回升，工业增加值保持高增速。但社零增速疲软，房地产销售和新开工继续下降，房地产市场仍处在下行趋势中。 对此，我们认为，需要理性客观的看待当前宏观经济，房地产市场的转型调整、见底回升尚需时间，国内经济的复苏不能一蹴而就。当前外部不稳定不确定因素较多，国内有效需求不足，经济运行面临不少挑战。这要求实施更加积极有为的宏观政策，持续扩大内需、优化供给，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。在地缘政治冲突导致的原油价格大幅上涨拉动下，PPI同比增速有望加速由负转正。而房地产市场处在企稳复苏的关键节点，后续对宏观经济的拖累有望显著收窄。整体而言，2026年面临的宏观环境好于2025年。 未来，“扩内需、反内卷”仍将是长期的、重要的政策抓手。尽管面临地缘政治带来的供应链扰动和物价回升，市场情绪持续好转。尽管节奏上充满波折，2026年宏观经济和资产价格，均有望延续向上修复的整体趋势。