天风证券：凯立新材（688269）-收入利润继续下行承压，成立子公司投资HNBR

凯立新材(688269)事件：凯立新材发布2023年三季报，公司前三季度实现营业收入13.40亿元，同比+3.1%，实现归母净利润9769.78万元，同比-44.2%；其中Q3单季度实现营业收入3.70亿元，同比-18.2%，环比-22.1%，实现归母净利润656.2万元，同比-86.0%，环比-86.8%。受贵金属价格下行及销售结构变动影响，收入及利润快速下行贵金属价格下行对收入和利润端依旧产生较大影响，根据Wind数据，贵金属钯中国市场价格23年Q1-Q3分别为396/373/331元/克，同比22年分别-27.4%/-28.3%/-37.1%，环比前一季度分别-21.5%/-5.9%/-11.2%，公司前三季度销售业务（贵金属计算在收入成本中的业务模式）占比为超过90%。销售业务毛利率下行又进一步影响了净利润：公司2023年前三季度毛利率13.35%，净利率7.3%，较去年同期分别下滑7.3/6.2PCT，而23年单三季度毛利率8.4%，净利率1.8%，同比22Q3分别下滑8.2/8.6PCT，环比下滑7.4/8.7PCT，毛利率下滑是利润下滑主要影响因素。而毛利率下滑主要系：1