中邮证券：证券行业报告：业绩预告验证行业高景气

投资要点 截至7月12日，10家披露2026年半年报业绩预告的券商全部呈预增态势，业绩增长核心由高市场活跃度驱动，同时不同梯队标的分化清晰：中信、国泰海通、招商稳居百亿级净利第一梯队，天风证券实现数倍级同比增速弹性领跑，中金依托“投行+权益+财富+国际业务”形成独特均衡壁垒，财达、财通等区域券商靠自营与财富管理共振走出差异化增长路径，板块整体盈利确定性已通过预告验证。本周全市场宽松格局未发生转向：Shibor3M延续下行，资金面平稳；A股股基日均成交额3.45万亿仍显著高于上半年均值，交投高韧性未减；两融余额六连降属于市场短期调整下的杠杆资金主动减仓，累计降幅仅2.45%，属于正常波动，后续市场企稳后杠杆资金回流确定性高，不会动摇两融业务全年增长逻辑。债市慢牛、十年期国债收益率维持1.74%窄幅震荡，股债利差走阔有利于进一步提升权益类资产的配置性价比。建议重点关注中信证券、国泰海通这类盈利确定性强的头部券商，适当关注天风证券这类业绩弹性标的和中金公司的国际化特色配置机会。 行业基本面跟踪 最新一周Shibor3M从周初的1.44%下行至周末的1.43%，可能是因为央行公开市场虽然延续了