华源证券：大能源行业2026年第8周周报：重视“双碳”考核重点氢能项目总结

投资要点： 电力：重视“双碳”考核及绿电消纳 “十五五”开局之年，计划与市场转型关键期，重申重视“双碳”考核。从考核看投资方向，1）存量角度看配额机制，参考发电企业碳配额交易情况看，预计钢铁、水泥、铝冶炼进入碳市场后，将进一步从“绿色”的角度加快供给侧出清，上述高耗能企业承担“绿色”转型责任。2）增量角度看绿电需求，考虑到“十五五”期间考核指标从能耗转为碳排放，有利于高耗能企业增强清洁能源的使用，其中绿证消费与零碳园区或为可行方向。预计“十五五”期间新能源电源的绿色价值将更充分体现。 新能源入市进入深水区，碳双控与绿电消纳有序推进。我们在2026年度策略报告《震荡的过渡，明朗的方向》中提到，在2035年目标下，国家发改委、国家能源局发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》（简称“1360号文”）指明新能源发展之路：大基地外送与本地消纳（非电消纳）并行。政策方向上明确新能源产业链协同，包括绿色燃料、源网荷储、绿电直连等创新消纳方式。产业融合发展明确“加强新能源与算力设施协同规划布局及优化运行，推动算力设施绿色发展”。 投资分析意见：重点推荐：1）兼具股息率与成长性的桂冠电力；2）已充分