东吴证券：全球货币大变局（下）：石油人民币体系正在崛起-260422

核心观点： 世界货币秩序进入深刻的断裂期，在世界货币秩序的演化过程中，“中东版”石油美元能否演化为“美洲版”石油美元尚存在较大不确定性，但是世界货币多元化趋势正在推动石油人民币体系取代石油美元体系。当前随着人民币从“计价结算—投融资—价值储备”三个环节冲击秩序，以经常项目跨境结算为起点的人民币也相应具备从支付结算货币到储备货币、投融资货币等国际货币功能。 计价结算：建构石油人民币体系的基石。中东地缘冲突加速人民币跨境支付系统（CIPS）使用，在地缘冲突爆发后，跨境银行间支付清算有限责任公司的网站数据显示，人民币跨境支付系统（CIPS）处理交易额今年3月创下过去12个月以来的峰值，日均交易规模达9,205亿元，日均交易笔数为3.574万笔；同时上海原油期货是仅次于美国西得克萨斯中间基原油（WTI）和英国布伦特（Brent）原油期货的全球第三大原油期货，为原油贸易的人民币结算提供了具有竞争力的国际定价基准。原油人民币计价和结算是石油人民币体系建构的基石。 投融资：供给“安全资产”、创造“石油人民币”回流条件。地缘冲突暴露出在美元信用体系中长期弱化的情况下，国际市场对“安全资产”的需求有增无