国信证券：华电国际（600027）-盈利持续改善，Q3归母净利润大幅增长

华电国际(600027)核心观点营业收入稳步提升，归母净利润同比大幅增长。2023年前三季度，公司实现营收907.25亿元（+13.90%），归母净利润44.99亿元（+92.49%），扣非归母净利润41.62亿元（+120.70%）。其中，第三季度单季营收312.75亿元（+3.89%），归母净利润19.17亿元（+181.43%），扣非归母净利润18.52亿元（+215.82%）。第三季度公司净利润大幅增长主要系煤价降低、新投产机组产生增量效益等综合影响。公司发电量、上网电量小幅增长。2023年前三季度，公司发电量1727.13亿千瓦时（+3.33%），上网电量1617.96亿千瓦时（+3.28%），发电量及上网电量增长的主要原因是受全社会用电量增长及公司新投产机组的综合影响。公司与华电集团再次签订购买（供应）燃料、设备及服务框架协议，保障燃料供应。2023年8月，公司公告拟与华电集团签署《关于购买（供应）燃料、设备及服务框架协议》，延续原燃料、设备及服务采购（供应）框架协议，并将该协议项下燃料采购的原有年度上限由140亿元上调至180亿元，协议有效期为2024-2026年。202