中邮证券：食品饮料行业周报-春节跟踪：茅五和部分中低端价格带超预期增长，汾酒整体表现平稳

投资要点 春节期间全国餐饮和零售消费稳中有增，假日消费潜力持续释放。根据商务部数据，2026年春节假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期前四天增长8.6%。假期前三天，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额比去年假期前三天分别增长4.5%和4.8%。服务消费方面，假期前三天，重点平台国内游消费增长4.5%，重点平台租车出行订单量增长26%。海南离岛免税销售较快增长，假期前四天，海南离岛免税销售额达9.7亿元，增长15.8%。 白酒：茅五和中低端酒春节动销增长，次高端酒继续承压。春节期间茅台回款进度略超往年同期，五粮液回款进度基本持平，其他酒企回款进度普遍慢于去年同期，动销情况茅台预计实现高单至双位数增长，五粮液预计同比高单位数增长，其他酒企普遍同比下滑，幅度节前预期。分价格带来看，中低端酒动销表现好于高端酒，高 端酒动销表现好于次高端酒。其中100-300元价格带的中低端酒春节动销预计实现双位数以上增长。分场景来看，宴席场景相对景气，礼赠和商务持续承压。具体分品牌来看： 茅台：经销商回款进度普遍快于去年同期，多数区域合同量持平执行进度同样普遍快于去年同