中国银河：公用事业行业十二月行业动态报告：用电量增速放缓，市场煤价大幅下跌

核心观点11月火电电量由增转降，水电电量增速放缓。11月规上工业发电量7729亿千瓦时，同比增长2.7%，增速比10月份放缓5.2pct。11月规上工业火电由增转降，水电较快增长，核电、太阳能发电增速加快，风电由降转增。11月规上火电、水电、核电、风电、太阳能发电量同比分别4.2%/+17.1%/+4.7%/+22.0%/+23.4%，增速较10月变化分别为-11.5pct/11.1pct/+0.5pct/+33.9pct/+17.5pct。其中水电发电量增速下降主要是去年同期高基数影响，此外风光发电量高增长也一定程度上减轻了水电在枯水期的发电压力。11月用电量增速放缓，高端制造、数字经济用电量增速领先。11月全社会用电量8356亿千瓦时，同比增长6.2%，增速较10月放缓4.2pct；其中一产/二产/三产/居民生活用电量分别为113/5654/1532/1057亿千瓦时，同比分别增长7.9%/4.4%/10.3%/9.8%。其中，第二产业中，11月高技术及装备制造业用电量同比增长6.7%，高于第二产业用电量增速2.3pct，反映出制造业转型升级趋势明显，以新能源汽车、光伏设备、半导体