西南证券：3C钛合金行业点评：钛合金3C用材成产业趋势，千亿蓝海市场开启

投资要点事件：2023年11月6日，抖音发布抖音商城双11战报，其中小米14Pro、iPhone15Pro/ProMax、华为Watch4Pro多款含钛产品上榜3C数码行业TOP10。钛合金切入3C赛道，产业趋势明晰。钛合金相较于传统的3C用材具备显著优势，具有出色的强度、耐腐蚀性和轻量化特性，头部厂商加速布局。2023年10月13日，小米14Pro钛金属特别版正式发布，相较普通版，机身中框升级为航天级99%高纯钛和高强铝合金材料。截至目前，钛合金已被应用于iPhone15Pro系列机身中框，荣耀及OPPO折叠屏手机铰链，华为、苹果、三星智能手表表壳中。其中苹果、荣耀已确认使用3D打印技术用于钛合金零部件加工。随着消费电子产品高端化趋势延续，智能手机、手表钛合金应用渗透率有望持续提升；iPad、笔记本电脑等产品钛合金应用未来可期。3C钛合金蓝海市场，市场空间超1000亿。我们按照目前钛合金在3C产品不同领域应用进行拆分测算，未来市场空间有望超千亿。钛合金智能手机中框方面，根据Gsmarena，三星GalaxyS23Ultra每个中框成本不足20美元，而GalaxyS24Ultra每个中