天风证券：建筑材料行业研究周报：春季行情有望来临，继续推荐顺周期和消费建材品种

行情回顾上周建材（中信）指数上涨4.99%，沪深300指数上涨5.45%，30个中信一级行业指数中仅5个（有色、农业、电新、军工和石油石化）跑赢沪深300。三级子行业中，玻纤、防水和石膏板龙头、水泥板块涨幅居前，大市值标的表现总体优于中小市值标的，个股中，太空智造（19.54%）、中材科技（18.03%）、东方雨虹（17.27%）、金晶科技（14.15%）、北新建材（12.31%）涨幅居前。春季行情有望来临，继续推荐顺周期和消费建材品种15-20年Q1，建材（中信）指数仅在16Q1跑输沪深300，子行业中，水泥和偏地产链条的消费建材是春季行情的常客，我们认为主要源自年初市场对开复工和两会政策催化的乐观预期，其中水泥指数相对于建材指数超额收益的方向与Q1水泥均价的同比变动方向有较强正相关性。我们认为21Q1春季行情中玻璃均价同比有望大幅增长，下游供需格局保持良好情况下，玻璃指数有望类似于17-20年Q1的水泥指数，取得相对建材指数的超额收益。地产“三条红线”调控下，新开工和竣工面积增速有望保持较高景气，消费建材品种或受益。海外经济恢复带动出口需求改善仍有望是Q1较为明确的经济基本面方向，