天风证券：大炼化产品系列（1）：酚酮PC产业链

随着市场对大炼化的认识加深，我们有必要针对大炼化的主要产品进行梳理。以浙石化为例，国内主要民营大炼化下游化工品，除了通用塑料和传统聚酯原料之外，酚酮PC产业链、苯乙烯、ABS、MMA、EVA，以及未来规划中的高端合成材料，都值得我们进一步研究。本期从酚酮PC产业链开始，作为系列的第一期。酚酮PC产业链有良好应用前景苯酚下游相对比较集中，主要用来生产双酚A和酚醛树脂，两者合计占到8成以上的需求结构。而丙酮的下游相对比较分散，主要涉及溶剂、MMA/丙酮氰醇、异丙醇和双酚A等。21年随疫情好转及下游双酚A产量增长，苯酚/丙酮需求增速预计达到14%/11%。双酚A下游需求结构集中，主要用来做PC和环氧树脂，几乎各占一半比例。21年需求增量将主要依靠下游PC拉动，预计需求增速在12%左右。PC下游需求结构比较分散，主要需求来自于电子/电器行业，其次用于板材/片材、汽车行业等。未来PC的应用领域将继续向高功能化和专用化方向发展，预计在板材、交通工具塑化轻质的应用进一步提升，同时各种改性高端PC需求也会进一步加大。21年随着疫情改善，需求增速恢复至合理水平，预计8%左右。供给端国内产能释放，进口依存