国投证券：中国汽车全球化：出海塑新格局，挑战中迎新机

我国乘用车出海的空间有多大？——预计2030年有望达899万辆。在中国乘用车产品竞争力提升、部分市场竞争格局优化以及部分市场新能源转型积极驱动下，2023年我国乘用车整车累计出口383万辆、同比增长62%，2024年1-4月出口总量累计148万台、同比增长37%。我们认为中国乘用车出海将延续优异表现，主要增量将来源于：1）电动化、智能化技术加持下中国汽车产品力持续提升，在欧洲、泰国等新能源转型积极市场实现突破；2）车型性价比优势持续提升，在发展中国家实现市占率增长。结合各市场规模及成长性、消费偏好、竞争格局、贸易友好度、新能源转型进度等要素，我们测算2024年我国乘用车出海空间有望达到510万辆、同比增长33%，到2030年有望达到899万辆。其中上汽、奇瑞、长城、比亚迪等将贡献较大增量。 我国乘用车出海难在哪？——1）贸易壁垒：目标市场通过加税等方式保护本土产业，如欧盟启动双反调查、美国将自华进口的电动车关税提高至100%、俄罗斯提高报废税、巴西提高电动车进口关税；2）产品：进入海外市场时车企需面对各国强制性认证、环保法规、数据安全法规等，以及各国因气候、地理环境、经济水平而产生的差