中国银河：银行业周报：货币政策更加精准灵活，金融加码西部陆海新通道

核心观点银行板块表现弱于市场：本周沪深300指数上涨1.95%，银行板块下跌1.01%，国有行、股份行、城商行、农商行分别-1.13%、-0.43%、-1.77%、-1.54%。个股方面，仅瑞丰银行（+3.27%）、浦发银行（+0.26%）、兴业银行（+0.24%）3家A股银行上涨。当前银行板块PB为0.69倍，股息率5.36%。Q4货币政策例会召开，适度宽松的货币政策将更加精准灵活：会议提出要“继续实施”适度宽松的货币政策，促进物价“合理回升”。下阶段货币政策思路上，会议新增“发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具”的表述，并表示要“促进社会综合融资成本低位运行”。重点领域方面，新增加强对“扩大内需”的金融支持。我们认为，货币政策对扩内需等重点领域支持力度不减，利率有望保持在较低水平。预计结构性货币政策工具将持续发力，引导金融机构加大对扩内需等重点领域的金融资源倾斜力度。考虑到央行表示促进社会综合融资成本“低位运行”，预计2026年或仍有10-20BP的降息，一定程度压制银行息差，但考虑到央行对银行息差的呵护态度、定期存款到期重定价及银行加强存款结构调整，负债成本优化仍将向