金融街证券：宏观简评：出口景气的三条主线-260716

2026年6月出口总值4124亿美元，同比27%，呈现超高景气度。我们认为，本轮出口高增背后由三条 核心驱动主线共振支撑： 第一条主线，是产业升级和出口结构转型驱动下，出口增长的绝对主力，主要包括机电产品、高技术产品，二者具备长期出口中枢稳固抬升、短期需求爆发双重特征。 从长周期维度看，伴随国内制造业高端化、智能化改造持续推进，机电与高新产品月度出口规模底部持续抬升，在全国总出口中占比逐年攀升，逐步替代传统劳动密集型商品成为外贸基本盘。2026年上半年，机电产品出口占全部出口的78.8%，较2025全年的61%进一步抬升17.8个百分点；高基数产品出口占全部出口的35.3%，较2025年的25.1%抬升10.1个百分点。短周期层面，全球AI产业资本开支扩张、多国推进本土再工业化建设，带动设备、零部件、智能硬件订单集中释放，行业出口景气度大幅加速。2026年6月，机电产品当月出口2603.34亿美元，同比增速34.2%，创下近54个月单月出口新高；高新技术产品当月出口1188亿美元，同比增长52.2%，仅低于2021年2月历史峰值，高景气特征明确。 本轮出口增长的核心并非简单依赖外需恢复