国金证券：通威股份（600438）-基本面底部夯实，能耗强标+龙头自律有望加速出清

通威股份(600438) 8月26日公司披露2026年中报，上半年实现营收343.57亿元、同比下降15%，实现归母净利润-51.19亿元，亏损同比加深3%。其中，Q2实现营收222.32亿元，同比下降10%、环比增长83%；实现归母净利润-26.75亿元，亏损同比加深13%、环比加深9%。 经营分析 价格低位盈利承压，持续优化产品竞争力。上半年公司实现多晶硅出货15.53万吨、电池片销量34.78GW，市占率稳居全球第一。需求走弱背景下产业链价格承压拖累公司业绩表现，上半年公司光伏业务毛利率-11.98%、同降7.28PCT。公司持续推进技术研发及生产指标优化，多晶硅全部产能满足新版能耗限额标准，组件单位制造费用同比下降14%、能耗降低18%。 组件海外销售占比提升至近40%，多路线研发推进巩固优势。上半年光伏需求分化，公司组件业务持续提升高价值订单占比，国内集中式中标华电、华能、中石油等重点央企年度组件集采，分布式出货稳步增长；海外落地罗马尼亚、波兰等多个大型标杆项目，组件销量同比增长，海外占比提升至近40%。公司继续坚持TOPCon、HJT、xBC、钙钛矿叠层等多技术路线并行研发