北大汇丰商学院：2026年第二季度深圳市经济分析报告

2026 年4 月和5 月，深圳经济延续“工业生产和出口较强、内需偏弱的特征”。受全球AI 资本开支扩张和中美AI 竞赛带动，深圳工业生产、出口仍保持高景气；但投资、消费进一步走弱，PPI 持续走高，CPI 温和改善。从库存周期看，4 月和5 月，深圳仍处于主动补库阶段，营收增速仍保持高位、存货增速继续上行，预计供需景气至少持续到今年三季度。另外，深圳工业企业利润增速边际放缓但仍处于高位，工业企业单位成本下降、营收利润率持续改善。从产业发展来看，4 月和5 月，深圳新旧动能先降后升。4 月底深圳的楼市新政明显提振楼市销量，带动5 月的旧动能因子企稳反弹。新兴产业受益于AI 产业发展热潮，电子设备制造、华为手机零售景气较高，使得新动能因子虽有波动、但整体较为稳健。