中国银河：农林牧渔行业12月行业动态报告：政策驱动种植产业链，养殖后周期依旧可关注

物价指标增长收窄，农林牧渔景气度维持20年11月我国CPI同比-0.5%，其中食品项同比-2.0%，食品中猪肉同比-12.5%。11月CPI环比为-0.6%。期间猪肉价格基本处于震荡下行态势，影响CPI猪肉环比-6.5%。11月我国农产品进口金额151.71亿美元，同比+11.18%，出口金额74.83亿美元，同比-1.03%，贸易逆差76.88亿美元，同比+26.36%。年末年初农业政策频出期，关注种植业每年年末/年初为我国政策频出时期，农业行业受政策影响较大，尤其是种植业相关。20年玉米行业矛盾加剧，价格持续上行。我们建议关注玉米行业相关政策、转基因进展等情况。后周期行情进行中，动物疫苗为首选畜禽养殖周期已处于下行过程中，此时后周期的优势将逐步显现。1）养殖存栏回升带来疫苗销量提升，即基数变大；2）规模化、集中度提升，大型养殖场更偏好市场苗，意味着渗透率将提升，即在基数变大的基础上使用比率也提升了；3）在现有的疫苗品类中，某些疫苗（猪圆环等）享受高弹性，主要源于养殖利润高位与生猪损失/体重下行之间的博弈；4）非瘟疫苗若研制成功并市场化，将额外增加一块市场规模。猪价止跌震荡，未来关注