天风证券：轻工制造行业研究周报：11月家具出口持续亮眼，本周专题：家居龙头海外产能布局或进入收获阶段

Q4国内消费继续复苏，C端家居、生活纸品、文具等领域均持续恢复，此外，轻工出口链在Q2分化（居家办公受益）背景下，Q3双重受益防疫+产能替代，出口板块全面修复，Q4修复趋势依旧。推荐组合：【中顺洁柔】（10、11月、12月金股）【志邦家居】【顾家家居】【晨光文具】【永艺股份】【梦百合】【欧派家居】。生活用纸&个人卫生护理板块：推荐中顺洁柔，10月来纸浆价格持续回调，另公司采取多联席CEO管理架构利于效率提升，Q2公司受益疫情影响业绩超预期，Q3在加大资源投入下销售依旧顺畅，Q4更有望加速，电商快速增长/高端产品线占比持续提升趋势持续。关注个人卫生护理领域，伴随国内零售渠道变革，国内个护品牌逐步切入市场，制造端龙头企业优势日益增强，高品质国货品牌逐步获得消费者青睐，我们看好新零售渠道变革下国内个护龙头企业在制造端的竞争优势。出口板块：Q3海外疫情并未得到显著缓解，海外客户补库存，家居出口板块订单景气度持续。上半年海外抑制的家居需求逐步释放，并Q3海外疫情并未全面缓解，海外产能持续受阻，国内家居出口订单景气度持续。根据海关总署数据，11月出口额2680.74亿美元，同比+21.1%，较6/