开源证券：海达尔（920699）-北交所信息更新：2025年服务器滑轨业务实现同比增长，具备布局完善+深厚专利积累

海达尔(920699) 2025年预计营收3.71亿元（-11.15%），归母净利润6494.37万元（-20.21%） 公司发布2025年业绩快报，预计2025年公司实现营收3.71亿元，同比减少11.15%，归母净利润6494.37万元，同比减少20.21%，扣非归母净利润6307.90万元，同比减少15.97%。受家电领域下游竞争加剧影响，我们下调2025年盈利预测，维持2026-2027年盈利预测预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.65（原0.84）/0.97/1.11亿元，对应EPS分别为1.42/2.13/2.43元/股，对应当前股价的PE分别为26.9/18.0/15.7X，我们看好液冷服务器快速增长+多款高价值服务器滑轨新品有望放量，维持“增持”评级。 中国AI服务器+液冷服务器市场加速扩张，市场环境深化本土化进程 AI服务器：根据IDC数据，2025上半年中国加速服务器市场规模达到160亿美元，同比2024上半年增长超过一倍。预计到2029年中国加速服务器市场规模将超过1,400亿美元。2025上半年从服务器出货台数角度看浪潮、新华三、宁畅居前三名，占有约