天风证券：公用事业行业研究周报：“限电”频现，火电弹性如何？

本周专题：近期，全国范围内出现较为罕见的用电短缺情况，其中湖南、江西、浙江等地相继发布有序用电或限电通知，本周我们对“限电”事件的成因及其对电力板块的影响进行分析。核心观点：多地用电负荷创历史新高，电力供应出现短缺迎峰度冬背景下，湖南、江西、重庆等地用电负荷连创历史新高，多地电力供应出现短缺，以湖南为例，可供电力存在300至400万千瓦缺口、日可供电量存在0.1至0.2亿千瓦时缺口。在用电负荷连创新高的压力下，以湖南、江西、浙江为代表，多省市出台限制用电通知。原因：极寒天气与产业复苏共振需求端因素一：寒冷天气刺激空调负荷陡升。根据中国气象局预测，今年冬季影响我国的冷空气势力偏强，2020年冷冬特征明显。以长沙为例，入冬以来，湖南全省平均气温比去年同期低3摄氏度，12月1日至17日，低于等于5度天数达11天，高于等于10度的仅有5天。空调负荷在高峰用电负荷中占比较高，极端天气下空调用电负荷的陡升将给电网系统带来较大压力，根据国网数据，空调负荷占电网最高负荷比例均值达36.7%。需求端因素二：产业复苏强劲。产业复苏是今年以来我国经济的主基调，11月产业回暖趋势进一步加强，当月工业增加值同比