华西证券：教育行业周报：教育部计划制定线上教育五年计划，中教控股最新已注册新生同比增长61%

本周观点12月10日，教育部正准备出台关于大力加强中小学线上教育教学资源建设与应用的意见，并制定线上教育教学资源建设五年计划，同时将继续统筹网络和电视两个平台，促进资源共享、渠道互补、覆盖全体学生。12月9日，中教控股发布公告，集团最新获得批准额外的专项招生计划已于近期完成，2020/21学年（于2020年11月30日的数据）的实际新生注册人数为4.52万人，在校生人数为24.16万人，其各自相对于上一年的增长比率为61%和35%。关注豆神教育的积极变化：基于公开信息的表述，基本面随着线下复课11月续班创历史新高，前12大城市普通班85%以上、王者班90%以上，其余27个城市75%左右；明年直营店开店估计在20家左右，包括进入5-6个新城市+加密+回购加盟；线上及营销投入有望加大，我们预计线上/线下/定制产品分别在3/6/1亿左右；扣除股权激励费用后利润预计在2.2-2.5亿。安全边际看，18年回购成本9.64-10.11元、19年大股东增持均价9.6元。投资建议方面，虽然看明年业绩、叠加定增，公司估值仍不便宜，我们也认为公司管理仍在进一步调整中，业绩加速会在22年更加明显，短期可能也