国海证券：传媒行业周报：调整中如何看？

本周观点更新：近期传媒板块调整，我们认为，第一，临近年底，部分商誉高企公司引发担忧，文化传媒板块总商誉总值从2018年第三季度的1527亿元减少至2020第三季度的1018亿元（较峰值减少33.3%）2020年年底的商誉减值风险较2018年年底已减弱；第二，不可抗拒的一次性外部事件也带来部分行业被动洗牌（如影视院线、图书等板块）洗牌后头部品牌企业依靠加码主业利于集中度提升，在后续的回暖中有望财务数据的率先体现；第三，所谓妖股崩盘即无基本面支撑公司，我们看到传媒板块退市标的增多，且优质上市企业也在增多，如过会的博纳影业、果麦文化、思维造物、后续的快手、字节跳动（抖音）等，新人群（Z世代）的新精神需求带来泡泡玛特的千亿市值，3-5年的周期也带来新商业模式，迭代中我们看好整体趋势向好。综上，我们从三个维度看选择。本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。可关注新经典、奥飞娱乐、横店影视、芒果超媒、百奥家庭、心动公司、蓝色光标、芒果超媒等。新经典（电影《晴雅集》点映2020年12月24日，“图影互动”有望在2020Q4及2021Q1再验证带来业绩弹性；回购与股票期权并行提振后续发展信心）；奥飞