光大期货：宏观周报：PPI同比抬升，结构分化-260713

中国6月CPI同比上涨1.0%，万得预期1.2%，前值1.2%，环比下降0.3%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，继续保持温和上涨。从同比来看，涨幅较前月回落0.2pct，工业消费品是降温核心，服务韧性稳定、食品仍通缩但边际改善。工业消费品同比涨幅2.9%，回落1个百分点，对CPI拉动较上月少0.28个点；其中黄金、汽油同比涨幅明显收窄，二者拉动贡献减少0.23个点，国际大宗商品价格走弱的输入效应显现。服务价格展现强韧性，同比涨幅维持0.8%不变。医疗、教育、家政、外出餐饮服务价格稳步上行，涨幅无明显回落，内需服务端需求支撑稳定，对冲商品端通胀降温。食品同比-1.6%，通缩压力边际缓和。猪肉同比仍大跌15.9%，仍是食品最大拖累；鸡蛋同比大涨20%。 中国6月PPI同比上涨4.1%，万得预期涨4.1%，前值涨3.9%。PPI环比下降0.3%，核心约束来自国际原油价格下行带来的石化产业链降价，输入型工业品压力短期缓和；同比仍维持4.1%正增长，工业品整体仍处涨价区间，行业呈现结构性特征：煤炭迎峰度夏涨价、清洁能源发电价格季节性下行；AI智能装备、新材料、绿色产业受益产业升