国投证券：估值指标再审视：PB-ROE策略框架系列之一

在投资领域，市净率（PB）、市盈率（PE）和市现率（PCF）是广泛应用于 股票筛选和投资组合构建的估值指标。通常，投资者在对这些估值指标进行 市值行业中性化处理后便直接使用，但是这种处理方式未能充分考虑估值指 标背后的潜在逻辑，导致这些因子的作用未能得到最大化利用。因此，我们 需要探讨这些指标在什么情况下使用？适用于哪些行业？以及它们存在哪些 问题？本篇报告将针对这些问题对估值因子进行改进，并将改进后的 BP、 EP、CFP 进一步融合得到综合估值因子。最后我们提出了基于 PB-ROE 框架 的选股策略，该策略效果显著。