中银证券：银行-央行3季度货政报告点评：货币政策向常态回归，贷款利率触底回升

货政报告对3季度和全年经济形势的判断较为积极，在此基础上央行的货币政策思路更加强调回归常态化，重提“把好货币供应总阀门”，我们预计未来市场流动性将温和收敛。9月新增信贷利率止跌回升，较6月环比上行，估计主要是随着宏观经济形势的好转，实际经济有效融资需求回升支撑贷款定价上行。目前银行板块具备低估值（PB为0.80x，2021年）、低仓位的特点，在2021年经济继续修复向好以及流动性边际收敛的预期催化下，我们认为银行基本面将呈现息差稳中有升，盈利大幅反弹的良好表现，支持板块估值修复，看好板块绝对收益。个股筛选角度来看，建议关注特色优质个股（如招商银行、宁波银行、平安银行等），以及基本面改善个股（如光大银行等）。宏观经济持续修复向好，关注金融风险滞后性3季度央行对宏观经济形势的判断较乐观，在近来各项经济数据持续向好的支撑下，3季度我国GDP增速已由负转正，鉴于我国疫情防控的效果一直处在世界前列，全年实现正增是大概率事件。不过在对经济形势的分析中，央行特别强调了疫情冲击所带来金融风险的滞后性。根据“中小微企业延期还本付息”政策内容，小微企业的延期还本付息最迟可延长到2021年3月31日。从影响