东莞证券：建材行业双周报：基建托底固定资产投资，建材企业基本面及业绩分化

建材周观点： 水泥：行业“反内卷”政策持续推进，而当前基建领域仍是水泥主要支撑，但房地产市场的持续低迷对需求形成明显拖累，水泥需求未见根本改善。展望二季度，随着下游施工边际好转，需求或将逐步提升，但供需格局优化及价格能否提升仍需持续关注。2025年行业整体盈利有所改善，但企业间业绩继续分化。2026Q1上市水泥企业则大部分录得亏损，行业盈利承压显著。预计全年水泥价格将呈震荡调整态势，价格恢复程度取决于供给端调控及政策落地成效。中长期来看，行业集中度将进一步提升，同时绿色转型与海外扩张将成为企业核心增长引擎。建议关注基本面理想的上峰水泥（000672）、华新建材（600801）。 玻璃玻纤：平板玻璃：2025年全年房地产竣工面积同比下降超三成，受房地产深度调整影响，平板玻璃需求持续承压。未来预计老旧小区改造、“好房子”建设等政策将提供刚性需求，支撑需求企稳。而光伏玻璃、汽车玻璃及高端玻璃等领域则保持较高景气度。其中高端玻璃研发投入加大，超薄玻璃、智能调光玻璃技术突破将带来更多需求释放，同时行业集中度也持续提升。整体看，当前平板玻璃行业正经历“传统收缩+新兴增长+绿色转型”的三重变革。中期