光大证券：电商行业：国家市场监督管理总局政策动态及板块大跌点评：政策体系按计划有序完善，监管规范有利行业健康发展

事件：近曰，国家市场监督管理总局针对《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》公开征求意见；同时结束了对《网络交易监督管理办法（征求意见稿）》的公开征求意见工作。点评:近曰出台的各类相关政策均属于有关部门计划内工作安排:市场监督管理总局曾经发布2020年立法计划，其中包括修订《网络交易监督管理办法》，完善网络监管法律制度，促进网络交易持续健康发展；也包括修订《互联网广告管理暂行办法》，规范和完善互联网广告管理；并计划在2020年内完成《反垄断法》修订案送审稿。近曰出台的各项政策均属于政府主管部门计划内的工作安排，因此我们认为平台经济领域的政策规范仍将在未来一段时间内按计划有序出台。以电商为代表的交易平台仍处于激烈的竞争中：以美团王兴的话说，竞争的内涵分两层：‘‘同向为竞，相向为争’’。在一个规模不断扩大的市场，行业参与者比拼的是怎样更有效率的获取增量业务；而在一个规模已然稳定的市场，行业参与者则开始互相争夺存量市场份额。无论是实物电商还是服务电商领域都不存在平台在一个规模稳定的市场中通过垄断地位获取超额利润的情况，更多的是‘‘同向之竞’’，而非‘‘相向之争’’。在实物电商行业，近两