国信证券：晶科能源（688223）-组件出货环比持续提升，TOPCon电池转化效率再创新高

晶科能源(688223)核心观点公司2023Q3实现净利润25.1亿元，同比+226%。公司2023年前三季度实现营收850.97亿元，同比+61%；实现归母净利润63.54亿元，同比+279%。公司2023Q3实现营收314.72亿元，同比+63%、环比+3%；实现归母净利润25.11亿元，同比+226%、环比+15%；毛利率为16.78%、同比+6.56pct、环比+0.55pct；净利率为7.98%，同比+4.00pct、环比+0.81pct。公司Q3N型组件出货环比持续增长，盈利能力表现稳定。我们估计公司2023Q3组件出货量超21GW，环比+20%左右，其中TOPCon组件出货量约为13.5-14GW，环比+30%以上，占比达到63%以上，环比+5pct。我们估计公司2023Q3单瓦扣非净利近0.12元，环比微降。公司依托一体化布局以及N型产品占比的持续提升，盈利能力维持在较高水平。展望全年，我们预计公司组件出货量有望达到75GW左右，同比增长近70%。公司N型产品性能持续提升。10月30日，公司宣布经测试认证，公司自主研发的182尺寸TOPCon电池转化效率达到了26.89