天风证券：公用事业行业：建议关注可再生能源补贴发放进展

本周专题建议关注可再生能源补贴发放进展。近日三部委发布《关于<关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见>有关事项的补充通知》（财建〔2020〕426号，以下简称《通知》）。核心观点补贴发放或提速，可再生能源运营企业有望受益可再生能源补贴拖欠严重，债券发行或成重要解决途径。随着可再生能源的迅速发展，电价补贴已远不能满足可再生能源发展的需要，我国电价附加补贴缺口日益增大，亟待解决。根据北极星电力网8月报道，财政部等国家主管部门正力推通过国家电网发行债券的形式，解决可再生能源补贴拖欠的缺口问题，预计首批债券将覆盖“十三五”规划范围内的可再生能源项目，预计规模在1400-1500亿元左右。发行债券可从源头解决可再生能源附加资金缺口问题，或将成为未来破解补贴困局的一个重要发展方向。此次“通知”对项目补贴发放构成利好，存量补贴或发放提速。《通知》确定各类项目全生命周期合理利用小时数，在合理利用小时的基础上，项目全生命周期补贴电量=项目容量×项目全生命周期合理利用小时数。进而确定了可再生能源发电项目享受中央财政补贴资金的总额度，从而对项目补贴权益进行了“确权”。项目补贴资金确权后，存量补贴发放有