开源证券：健康元（600380）-公司信息更新报告：吸入制剂领跑者，创新药与高壁垒制剂节奏加快

健康元(600380) 业绩略有承压，多元化业务齐推进，维持“买入”评级 2023年公司实现营业收入166.46亿元（-2.90%，以下均为同比口径）；实现归母净利润14.43亿元（-3.99%）；实现扣非归母净利润为13.74亿元（-3.18%）。2023年公司毛利率62.16%（-1.37pct），净利率17.13%（0.25pct）。2023年公司销售费用率26.64%（-2.24pct）、管理费用率5.59%（-0.20pct）、研发费用率9.98%（-0.18pct）、财务费用率-2.43%（-0.38pct）。我们看好公司在多个领域的市场优势，并考虑未来费用支出影响，下调2024-2025年并新增2026年归母净利润预测，预计分别为16.47、19.70、23.41亿元(原预计2024-2025年为18.28、21.64亿元)，EPS分别为0.88、1.06、1.25元/股，当前股价对应PE分别为12.9、10.8、9.1倍，维持“买入”评级。 吸入制剂持续攀升，保健品业务收入显著提升 分行业看，化学制剂实现营业收入87.14亿元（-5.55%），其中消化道领域实现销售收入