海通国际：数据港（603881）-中报点评：公司净利润大幅增长，新项目节奏放缓

数据港(603881)公司净利润大幅增长。2023年上半年，公司实现营业收入约7.46亿元，同比增长4.74%，归母净利润约6,865万元，同比增长66.30%。公司上半年未有新项目投入运营，固定成本稳定，可变成本低于收入增幅，是净利润有较大幅度增长的主要原因。根据上半年的情况，我们预计，公司全年大概率会维持在个位数的收入增幅，净利率在9%左右。2023年上半年，公司实现约5.26亿元的EBITDA，同比增长7.40%，EBITDA率为70.5%，我们预计全年将保持在这个水平。公司新项目投入节奏放缓。从半年报的情况看，公司的三个新项目（河北怀来、廊坊项目和上海闵行项目）进展较缓慢，应该与公司主动放慢节奏有关。目前IDC整体行业，尚未出现拐点，现象级新应用较少，并且AIGC的大规模商业化落地需要时间培育，供需关系尚未得到明显改善。不过，我们对未来1到2年的行业改善持乐观态度，公司上架率提升和24+条款是收入合理增长和盈利能力的有效保证。投资建议。我们选择了7家具有代表型的数据中心运营商，美国2家，中国5家，2023年平均EV/EBITDA为15倍，美国两家公司的平均企业倍数为22倍。数据