国海证券：传媒行业2021年度投资策略：2021年看字节看国潮 中国文化力量新韧性

投资要点：继2018年我们推出年度策略《好听好玩好看三好内容消费升级》、2019年推出《大融合新传播新业态》、2020年推出《看专注看融合看中国文化真内核》，2021年接棒2020推出《看字节看国潮中国文化力量新韧性》2020年上半年疫情使传媒互联网线上受益线下受损，三季度受损板块已环比改善。2013-2015年文化传媒板块部分公司通过借壳完成资本化后，经过2016-2019年四年探索，商业模式与业绩已逐渐验证，2020年文化传媒互联网板块区间涨幅17.8%，也体现了中国文化传媒公司的真内核与新韧性。内核端，传媒互联网板块经历四年洗牌，商誉因素影响渐微，企业优胜劣汰，移动互联网人口红利衰竭后，细分板块头部种子选手凭借自身核心竞争力加码主业从初露锋芒到强者恒强；新韧性端，疫情后线下如院线板块停滞但2020Q3电影院线环比回暖，也体现了企业在外部压力测试下新韧性，2021年各细分赛道强者恒强，同时也有稳中有进提升空间，2021年看字节跳动产业链、看文化强国下重估国潮，看中国文化力量新韧性。2021年看字节跳动产业链带动中国文化力量新韧性在营销、内容、电商等领域拓展带来的产业链红利；记录美好