天风证券：文化传媒行业点评：新媒股份三季报点评：Q3收入环比略增，关注IPTV业务ARPU值持续增长及广告业务推进带来弹性

事件：新媒股份于20年10月27日公布三季报，公司2020Q1-Q3实现营收9.08亿元，同比增长24.54%；归母净利润4.55亿元，同比增长64.27%；扣非归母4.20亿元，同比增长56.05%。经拆分，20Q3实现营收3.15亿元，同比增长12.10%，环比增长5.3%；归母净利润1.49亿元，同比增长39.98%，环比下降8.82%；扣非归母1.44亿元，同比增长40.86%，环比增长2.65%。上半年新冠疫情对公司在广东IPTV基础用户的增长造成一定影响，20Q3随着疫情影响逐渐减弱，用户的拓展和增长恢复正常水平。毛利率方面，公司20Q1-Q3毛利率56.98%，同比增加2.77pct，其中20Q3毛利率56.34%，同比增加1.59pct，环比下降1.59pct。公司20Q1-Q3净利率50.13%，同比增加12.15pct，其中20Q3净利率47.16%，同比增加9.38pct，环比下降7.32pct。公司整体费用情况下降明显。公司20Q1-Q3四项费用为5864.36万元，同比下降46.54%，整体费用率6.46%，同比下降8.59pct。其中：销售费用减少主要为本期