西南证券：益丰药房（603939）-业绩稳健增长，门店区域聚焦

益丰药房(603939)投资要点事件：公司发布2023年三季度报告，前三季度实现营业收入158.9亿元（+19%），实现归母净利润10亿（+21.3%），实现扣非归母净利润9.7亿元（+21.6%）。2023Q3公司实现营业收入51.8亿元（+12.7%），实现归母净利润2.9亿（+19%），实现扣非归母净利润2.9亿元（+22.1%）。三季度业绩短期承压。公司2023Q1-Q3营收分别为52.7/54.4/51.8亿元，同比+26.9%/+18.2%/+12.7%；归母净利润3.4/3.7/2.9亿元，同比+23.6%/+21.2%/+19%。2023Q3公司毛利率为38.6%（-1.7pp）；净利率为6.4%（-1.3pp）。费用方面，2023Q3公司销售费率为25.5%（-0.2pp）；管理费率为4.3%（-0.03pp）；财务费率为0.4%（+0.03pp）；研发费率为0.1%（+0.01pp）。产品结构持续调整，非药品类增速放缓。分产品看，2023年三季度西药及中成药实现收入120亿元（+20.8%），毛利率为34.9%（-0.2pp）；非药品实现收入19.6亿元（+5.4%