国金证券：电力、煤气及水等公用事业行业研究：用电看经济：9月复苏延续且放缓

居民用电增速回升，累计用电量较去年同期实现正增长。9月全社会用电量6019.58亿千瓦时，同比增长7.22%，增速高于去年同期。第一、二、三产业与居民的用电量增速分别为11.55%、8.64%、5.13%、4.04%，三大产业用电增速相比8月均稍有所回落。本月居民用电回升显著，同比增长率4.04%，较上月增加了5.21%。9月新增用电主要由第二产业贡献，二产新增贡献率高达75.1%，其次为第三产业和居民用电。2020年1-9月，全社会累计用电量相比去年同期增加1.29%。全行业用电增速高位有降，线上经济降温。9月六大板块日均同比用电增速仍然处于高位，但日均环比用电增速均出现下降。三季度的用电复苏延续但趋缓。TMT板块同比增速回落至21.87%，但日均环比增速为负值，说明由疫情带来大幅增长的线上业务已经开始降温。交运、TMT板块下降幅度明显，消费、交运板块的增速均低于前五年平均水平，能源板块接近于前五年平均。环比增速只有能源板块为正，地产周期板块环比下降明显。细分行业用电增速排名前十延续上月趋势，高景气度行业继续领涨。9月细分行业用电增速前十名与8月相比略有变化，TMT、新能源的高增速反