中邮证券：3月美联储议息会议点评：政策观望延续，降息路径延后-260320

核心观点： 联邦公开市场委员会（FOMC）在本周会议上决定维持联邦基金利率目标区间3.5%-3.75%不变，符合市场预期。本次决议仅有一名委员投反对票，美联储理事米兰主张降息25个基点。会议声明变化不大增加了“中东局势的发展对美国经济的影响尚不确定”的表述。 在之后的问答环节，能源价格上涨与通胀成为记者提问的重点。对于通胀，鲍威尔整体较为乐观，表示美国作为能源净出口国，就业经济活动和支出方面的任何影响，都会在一定程度上被石油企业盈利改善所对冲。如果石油公司预期油价会在较长时间内明显上涨，他们甚至可能会增加钻探量。 鲍威尔表示当前核心通胀为3%左右，其中约有一半至四分之三由关税因素驱动。当被问及关税传导的时间，鲍威尔表示关税通胀是一次性的，不太可能出现持续性的进一步上行，预计会在年中开始越来越多地看到这方面的进展，关税引发的通胀也会下降。 就业方面，鲍威尔态度略偏鹰派。他承认二月份的报告偏负面，但认为受到罢工及天气等短期因素扰动。过去一年就业增长放缓，很大程度上是因为移民减少和劳动参与率下降，导致劳动力增长减缓。劳动力市场整体仍处于偏紧的均衡状态。 货币政策方面，经济预测摘要（SEP）显