国信证券：安井食品（603345）-2026年第二季度收入稳健增长，利润受减值扰动

安井食品(603345) 核心观点 2026H1公司实现营业总收入92.66亿元，同比+21.85%；实现归母净利润8.22亿元，同比+21.62%；实现扣非归母净利润7.53亿元，同比+24.81%。2026Q2公司实现营业收入45.56亿元，同比+13.77%；实现归母净利润2.59亿元，同比-7.99%；实现扣非归母净利润2.28亿元，同比-12.40%。 调制及菜肴食品稳健增长，新兴渠道保持高增。2026H1速冻调制食品/速冻菜肴制品/速冻面米制品主营业务收入分别为47.50/29.89/11.86亿元，同比+26.37%/+23.73%/-4.46%，速冻调制食品及速冻菜肴制品构成主要增长来源；烘焙食品实现收入0.78亿元，主要来自2025年下半年并表的鼎味泰。分渠道看，2026H1经销商/新零售及电商/特通直营/商超渠道主营业务收入分别为72.29/9.26/6.44/4.56亿元，同比+19.63%/+59.01%/+17.42%/+7.84%。新零售及电商渠道通过强化产品策略、推进差异化运营及提升电商组织能力，实现较快增长。 2026Q2毛利率同比略有承压，减值及财务费