开源证券：传媒行业周报：《异环》三测及字节AI视频模型惊艳，继续布局游戏/多模态AI应用

《异环》三测反响热烈，《小镇》《超自然》运营活动不断，继续布局游戏《异环》是完美世界基于虚幻5引擎开发的二次元都市题材开放世界游戏，于2026.2.4国内开启删档计费测试（三测），反响热烈，截至2026.2.8，官网预约量超2000万，TapTap预约量486万，期待值达9.0，2.6哔哩哔哩上线的薄荷角色短片5小时播放量便超134万。综合三测表现，我们认为，《异环》的都市题材较目前常见的荒野自然世界更加新颖，且能自然融合模拟经营、赛车等丰富副玩法及不同风格皮肤，进一步提升游戏可玩性及商业化空间；对于传统“二游”核心商业机制“抽卡”，《异环》推出“每90抽都必定获取当期UP角色”机制，保障广大图鉴党玩家游戏体验，或奠定大DAU基础，同时保留“命座”机制维持重度玩家付费空间；技术上，利用虚幻5引擎塑造的2.5次元风格现代都市景观实机画面效果惊艳；而三测版本更新了大量二测玩家反馈的问题及需求，反映团队积极回应玩家需求的诚意（“二游”重要影响因素）。综上，《异环》或已具备“爆款”潜力，iOS平台显示其国服预计5.15公测，我们看好其上线后流水表现远超其前作《幻塔》（2021.12上线后首年累