东吴证券：新能源行业25年&26Q1财务报告总结

摘要 新能源板块光伏下滑收窄，风电发展稳健。25年新能源板块收入16239亿元，同减1%，归母净利润7.6亿元，同减90%；25Q4收入4517亿元，同减1%，环增9%，归母净利润-234.4亿元，同减6%，环减298%；26Q1收入3434亿元，同增4%，环减24%，归母净利润45亿元，同减16%，环增119%。其中光伏板块2025年收入8850亿元，同减12%，归母净利润-326亿元，同减53%。25Q4光伏板块收入2210亿元，同减12%，环减5%，归母净利润-283亿元，同减13%，环减1097%。26Q1光伏板块收入1829亿元，同减6%，环减17%，归母净利润-52亿元，同减45%，环增82%。风电板块2025年营收4398亿元，同增24%，归母净利润179亿元，同增17%；25Q4营收1395亿元，同增17%，环增23%，归母净利润24亿元，同增1%，环减53%；26Q1营收970亿元，同增31%，环减30%，归母净利润54亿元，同增31%，环增130%。 26Q1主链减值减少环比改善，辅材业绩持续承压。26Q1归母净利润环比增速看：金刚线(1329%)>组件(101%)