国金证券：中国太保（601601）-利润与NBV均实现稳健增长

中国太保(601601) 业绩简评 4月28日公司披露一季报，归母净利润同比+4.3%至100亿元。 经营分析 整体业绩：利润稳健增长，净资产表现亮眼。26Q1归母净利润100.4亿同比+4.3%，扣非归母净利润95.2亿同比-1.1%，税前利润同比-11.5%，主要受权益市场震荡影响，投资业绩同比-55.5%。归母营运利润同比+3.6%、归母净资产较年初+5.8%表现较好，受益于OCI权益增值，且长端利率基本平稳。 寿险：主动压降银保趸交叠加分红险转型，NBV稳健增长。NBV同比+9.6%，居民存款搬家延续驱动新单期缴保费同比+41.4%，但公司主动优化缴期结构，银保趸交同比-64%（减少100亿）致使新单保费同比-8.5%，规模保费口径价值率同比+2.7pct至16.3%。①个险渠道：新单期缴同比+43.0%，队伍规模保持稳定，核心人力产能持续提升，一季度末保险营销员18.7万人，较年初+0.2万/+1.1%；核心人力月人均首年规模保费11.8万元，同比增长43.3%。中高客层上移，中客及以上客户数占比同比提升9.6个百分点至38.0%；产品结构持续优化，10年期及以上分红险新保期