万联证券：电子行业跟踪报告：AI算力、存力加速建设，推动SW电子行业业绩向好

行业核心观点： SW电子行业2025年实现营业收入41,694.44亿元，同比增长19.91%。成本费用端，SW电子行业2025年的毛利率为15.79%，同比上涨0.25pct；整体期间费用率为10.68%，同比下滑0.26pct，体现出行业整体费用控制有所优化；利润端，SW电子行业2025年实现归母净利润1791.43亿元，同比增长31.28%，大于同期营收增幅，净利率为4.21%，同比提升0.50pct，表明行业整体盈利能力有所改善。此外，SW电子2026Q1营收、归母净利润均创下近三年Q1新高，表现较为亮眼。 投资要点： 半导体：2025年半导体板块业绩整体实现稳健增长。2026Q1除分立器件子板块外，其余子板块均实现营收同比增长；归母净利润方面，半导体设备、集成电路封测、集成电路制造和数字芯片设计子板块实现同比增长，其中数字芯片设计子板块同比大幅增长422.97%，主要是在AI算力、存力建设及自主可控拉动下，半导体设备、先进封装、存储芯片等细分行业需求有所提振，半导体行业整体有望迎来景气上行周期。 消费电子：与AI算力关联性较大的公司业绩较好，而消费电子主营占比较大的公司业绩表