开源证券：宏观经济点评：2025年财政收官数据的成色-260201

事件：12月，全国一般公共预算收入15529亿元，全国一般公共预算支出38857亿元。政府性基金预算收入17430亿元，政府性基金预算支出20750亿元。 12月一般预算收入增速边际放缓，支出力度边际改善 1、12月财政收入走低，税收和非税收入均形成拖累。12月狭义财政收入15529亿元，同比下降25%，增速边际回落。2025年全年公共财政收入增速下滑至-1.7%，未达到预算0.1%的目标，12月单月下滑的拖累最为严重。12月税收收入承压，企业所得税领跌四大税种。12月税收收入录得11549亿元，同比下滑11.5%（前值+2.8%）。四大主要税种仅个人所得税增速提升，其余均有所下滑，企业所得税下滑幅度最大。企业所得税同比下滑18%，一是主要受2024年12月高基数影响，另一方面，工业企业利润增速四季度走低，也与企业所得税累计增速的下滑相呼应。消费税同比下滑3.9%，增速较上月下降7个百分点。增值税增速下降5.5个百分点至-2.2%，12月投资承压、消费复苏动能减弱，叠加2024年12月较高的基数，增值税收入同比转弱。个人所得税同比增长11.4%，维持了上月底较高增速。其他税种方面，土地