华源证券：美登科技（920227）-2025年高分红延续彰显信心，以电商SaaS为核心优势，加速AI技术商业化

美登科技(920227) 投资要点： 事件：公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入1.55亿元，同比+5.22%；归母净利润4332.29万元，同比+3.69%；毛利率、净利率分别为66.82%（同比基本持平）、27.42%（yoy-0.58pcts）。此外，公司发布2025年年度权益分派预案，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利10.00元（含税），此次权益分派共预计派发现金红利3894万元。 聚焦电商SaaS软件等增值服务，产品在多个功能类目下处于领先地位。公司的产品为电商SaaS软件及在线客服服务，2025年公司除了积极拓展营销管理、订单管理产品的市场，还不断开发直播管理等产品为公司提供新的增长点。分业务来看，SaaS服务实现收入1.23亿元，同比+5.37%，占总营收78.96%，毛利率提升1.12pcts至75.18%。电商客服外包业务实现收入2870.85万元，同比增长5.77%，占总营收 18.50%，毛利率下降4.07pcts至38.43%。短信包业务实现收入280.67万元，同比下降3.88%，占总营收1.81%，毛利率下降1.85pcts至19.8