山西证券：镁合金月报（202601）：镁/铝价比创历史新低，镁合金多行业应用持续开拓

投资要点： 价格跟踪 1月整体镁价提升：据Wind数据，2026年1月，铝(A00)均价24085.50元/吨，同比/环比+20.24%/+9.77%；镁锭(1#)均价为18127.50元/吨，同比/环比+1.50%/+5.24%。2026年1月镁市场供给相对平衡，供应端稳价托底，需求端刚需跟进，市场整体运行平稳向好，镁价稳中上行。 镁铝价格比继续下探，镁经济性凸显：1月镁/铝价格比0.75，同比/环比-0.14/-0.03pct，价格比持续下跌，创历史新低。镁铝比价新低主要源于1月份铝价上涨明显，铝产能在原本供给刚性条件下，受下游光伏、储能等新兴产业需求拉动，库存持续去化，叠加美元贬值资金向有色金属板块避险 的宏观因素，铝价走强，镁合金成本优势进一步凸显，应用有望持续提速。 2025年镁产品出口整体量价齐跌，镁合金细分品类逆势增长。据海关总署统计，2025年全年我国各类镁产品累计出口量达44.76万吨，同比下降2.65%；累计出口金额约10.69亿美元，同比大幅下滑17.15%，量价齐跌态势明显。分品类看，镁锭全年出口25.13万吨，同比降幅5.53%，全年出口均价折合人民币1575