西南证券：派林生物（000403）-2023年三季报点评：三季度收入超预期，产品需求旺盛推升利润率

派林生物(000403)投资要点事件：公司发布2023年三季报，实现收入13.7亿元，同比-8%，实现归母净利润3.3亿元，同比-6.7%。三季度业绩快速增长,费用率明显下降。分季度来看，2023年Q1/Q2/Q3收入分别为2.6/4.5/6.7亿元（-47.9%/-8.7%/+32.5%），归母净利润分别为0.6/0.9/1.8亿元（-46.6%/-24.8%/+42.4%）。预计Q3业绩表现较好，主要系投浆快速增长。三季度利润率同比有所提升。从盈利能力看，前三季度公司销售毛利率为50.1%（+1.4pp），其中单三季度销售毛利率为51.4%（-2.8pp）。预计三季度毛利率下降主要系产品销售结构变化。单三季度销售费用率为12.2%，同比-5.5pp，管理费用率为6.1%，同比-1.7pp，研发费用率3.7%，同比-0.1pp。预计销售费用率下降较多主要系目前我国人白、静丙需求较好，相关品种收入占比上升。综合上述因素，公司单三季度净利率27.5%，同比上升1.9pp。上市公司实控人变更为陕西国资委。2023年10月公司召开临时股东大会完成董事会换届选举，公司控股股东变更为胜帮英豪，实