西南证券：伯特利（603596）-电控快速增长，产能扩张加速

伯特利(603596)投资要点事件：公司发布2023年半年报，23H1实现营收30.94亿元，同比+46.4%；归母净利润3.56亿元，同比+26.8%，毛利率22.1%，同比持平，净利率11.7%，同比-1.5pp。其中23Q2实现营收15.95亿元，同比+45.1%，环比+6.4%；归母净利润1.83亿元，同比+28.9%，环比+6.4%；毛利率22.8%，同比+1pp，环比+1.2pp；净利率11.8%，同比-1.1pp，环比+0.1pp。智能电控快速增长，传统业务大幅跑赢行业：23H1智能电控产品销量151.2万套，同比+78.2%，继续实现快速增长。线控制动第四、五条产线于23H1投产，第六条产线下半年建设完成。持续推进新技术研发，具备制动冗余的下一代线控制动系统（WCBS2.0）预计24H1量产，目前已经有多个定点项目；首轮EMB（电子机械制动系统）功能样件已顺利研制完成。公司与国际行业巨头同步研发线控解决方案，先发优势明显。23H1传统产品盘式制动器销量121.6套，同比+30.9%，大幅跑赢行业，显示出公司竞争力不断增强。轻量化持续开拓，产能加速扩张：23H1轻量化制动