华源证券：小金属双周报：供给紧缺格局加剧，钨＆稀土价格持续新高

投资要点： 稀土：供给格局紧张下游补库，氧化镨钕突破阶段新高。近两周，氧化镨钕上涨12.64%至75.75万元/吨，氧化镝下跌1.41%至140万元/吨，氧化铽下跌2.37%至617.5万元/吨。供给端，政策面以及供应面偏紧支撑，氧化镨钕现货供应持续紧缺，上游持货商低价出货意愿较低。需求端，下游磁材企业由刚需采购转为备货采购。包钢股份和北方稀土一季度稀土精矿交易价格环比上涨2.4%，支撑稀土价格中枢上移。建议关注：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。 钼：成本支撑及供需矛盾转好，钼价止跌反弹。近两周，钼精矿价格上涨2.48%至4135元/吨度，钼铁(Mo60)价格上涨3.48%至26.75万元/吨。供给端，国际氧化钼止跌企稳提振国内钼原料市场情绪，叠加矿山出货减少，钼原料市场流通性下降。需求端，下游钼铁行业利润倒挂严重，钼铁行业开工率下降，而下游钢厂采购需求放量，市场上下游博弈激烈。成本支撑及供需矛盾阶段性转好，钼价有望止跌企稳。建议关注：金钼股份。 钨：供给收缩叠加长单价格上调，钨价持续创历史新高。近两周，黑钨精矿价格上涨25.19%至67.10万元/吨，仲