方正中期期货：海外宏观经济2026年9月报告：国债海啸来袭贸易战烽烟再起-260831

摘要 得益于美国取消IEEPA关税和美加墨世界杯的举办，墨西哥、加拿大、欧盟、英国二季度经济均有所恢复，美国继续在G7中保持最快增速。韩国半导体行业出口暴增，拉动经济快速发展，上半年增速达到3.8%，处于发达经济体前列。日本上半年经济增速仅为0.5%，不及预期，汽车、家电等传统行业优势消耗殆尽，半导体等高新产业优势逐渐被赶超。东盟经济分化显著，新加坡、印尼、马来西亚增速达到5-6%；泰国仍然受到电诈对于旅游冲击，上半年2.4%增速处于东盟末流。 全球遭遇国债危机，各国国债收益率大涨，主要受到违约担忧、通胀担忧、日本央行加息预期、AI抢夺资金等影响。8月18日30年美债收益率上冲至5.336%，创近19年新高，前高还要追溯至2007年6月13日5.396%。8月19日美国财政部发布公告后，30年美债收益率跳水至5.175%，最大回撤幅度达到3%。财政部救市效应仅持续一天，30年美债收益率再度反弹至5.271%。为了进一步压低长端收益率，财长贝森特按时可能动用TGA回购长期美债，为了警示美债空头，防止收益率继续反弹。 7月中旬美伊重燃战火，随后转为对峙，霍尔木兹和曼德两大海峡通航仍然受限。